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天相:“核心+卫星”策略配置基金组合

编辑:北京卫星电视安装服务公司  时间:2014/09/11  字号:
摘要:天相:“核心+卫星”策略配置基金组合
【阿里巴巴食品】受宏观经济增速回落、房地产调控加码、债券“代持”监管风暴、IPO重启预期等因素的影响,2013年以来A股市场宽幅震荡,截至5月9日上证指数下跌1.59%、深证综指上涨9.82%,呈现深强沪弱特征。在宏观经济复苏势头相对较弱、IPO重启预期延续的背景下,短期市场或仍将震荡,但不必过度悲观,一些有利因素正在累积。
大类资产配置
在短期市场延续震荡走势的背景下,一方面,仍应继续控制整体仓位水平,重点把握结构性机会;另一方面,积极关注市场演变,适当择机长线布局。建议投资者短期仍以稳健操作为上,适度均衡配置。大类资产配置方面,具体建议如下:积极型投资者可以配置20%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种),45%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),5%的指数型基金,10%的QDII基金,20%的债券型基金;稳健型投资者可以配置10%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种),30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),5%的指数型基金,10%的QDII基金,45%的债券型基金;保守型投资者可以配置20%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),45%的债券型基金,35%的货币市场基金。
偏股型基金:核心卫星策略配置
目前,深化经济体制改革提振市场信心,资金面相对宽裕。市场风险已有一定程度释放,A股估值处历史相对低位。但宏观经济增速下滑、IPO重启临近,市场担忧加剧。综合来看,我们认为5月份市场或以震荡调整为主,基金操作仍应稳健,控制整体仓位水平,但随着积极因素的增加,我们也不必过分悲观,可适当择机长线布局。以管理人实力雄厚、选股能力突出,各期业绩表现稳健的基金作为重点关注对象。从偏股型基金的行业配置来说,可适度均衡。一方面,以重配受益于政策扶持、产业结构升级的成长性相对明确的消费服务类及新兴行业(如:医药、食品饮料、电子信息、家电、旅游)的基金作为核心配置;另一方面可以行业配置重点持有金融保险、地产的基金,作为辅助配置,采用核心卫星策略。
固定收益品种:关注债性较高品种
在新一轮海外货币宽松大潮影响下,热钱将持续涌入,预计5月外汇占款仍将保持较高规模的正增长,因此,虽然5月财政存款可能对资金面带来一定不利影响,但预计市场流动性仍会相对偏宽松。从整体宏观经济情况来看,经济弱势复苏、通胀温和回升、房价高企,短期我国出现跟随国外降息风潮的概率并不高,预计央行将主要以公开市场操作手段进行预调微调。对短期债券市场影响较大的,仍是“代持养券”而引发的债券市场监管风暴,固定收益类基金遭遇赎回压力,债券基金出现降低投资杠杆现象,债券市场短期交易机会并不明显,仍以获取票息收益为主。
建议稳健型投资者可关注,历史业绩优异债性较纯,重配信用债的纯债基金或一级债券基金,以获取相对稳定收益。对于流动性要求较高,风险收益承受能力较低的现金管理者,可关注具有规模优势和流动性优势的货币基金,如南方、华夏、广发等基金公司旗下基金。对于风险承受能力较高的积极型投资者,在防范风险的前提下,也可适当关注可转债配置比例较高的债券型基金,以分享未来股市好转所带来的收益。
封闭式基金:关注“到期”概念
随着时间的推进,在2013年传统封基又一次迎来了转型高峰,目前基金开元、基金兴华已终止上市进入转型程序,接下来基金安信、基金裕阳、基金普惠也将于2013年进行转型。截至2013年5月9日,22只传统封基整体到期平均隐含收益率,约为9.86%,即使剔除两只即将到期基金的影响,简单平均隐含收益率也已高达7.82%,具备相对较高的投资价值。
建议选择隐含收益率较高、历史投资管理能力较强的基金。另外,对于即将到期的基金也可予以适当关注。基于5月份股市很难出现趋势性行情及债市相对谨慎的判断,对于创新分级基金,建议投资者可适当关注股、债分级基金的稳健份额。
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